海龟交易法则读书笔记(第一二章)

第一章:玩风险的交易者
导言:高风险,高回报,玩这个游戏是需要勇气的。
海龟的共同特征:具备赛局理论和策略方面的背景,对于概率学有研究
投资者:买东西是基于买入的东西的内在价值回上升,买股票买的是这家公司的管理层,产品和市场地位。股票反应的是企业的真实价值
投机者:关心价格,买卖的是风险
金融市场的价值:允许风险从一个参与者转移到另一个参与者
对冲:通过买卖期货合约来降低原材料价格变化或者外汇市场波动所嗲来的经营性风险。例如航空公司关心的是自己的航班运营,石油价格是非核心领域,所以可以通过对冲来降低风险。
风险交易
流动性风险:无法买入或者卖出的风险,例如房地产。
价格风险:价格大幅上升或者下降
流动性资产:能够快速、便捷转化为现金的资产。
价差:买入和卖出之间的价格差异。
帽客/市商:经营流动性风险的交易商
套利:帽客操作的交易,通常涉及两个不同市场的流动性
投机商/头寸交易商:通过将风险转移给交易者来规避价格风险
例如:ACME想买入石油期货来规避风险,涉及一下三个角色
对冲者:也就是ACME公司的交易者们
帽客:市场内的交易商,经营的是流动性风险。赚取买卖价差。现在电子交易场所的发展,帽客已经基本消失。
投机者:寄希望价格将来会下跌或者上涨的交易者
价格波动:取决于市场内所有买卖者的共同态度。
第二章:揭秘海龟思维
导言:在交易世界里,人类的情绪即是机会之所在,也是最大的调整。掌握了它,你就能成功。忽视它,你就危险了。
推荐书籍:罗伯特-希勒《非理性繁荣》,赫什-舍夫林《超越贪婪与恐惧》
大部分的交易不会理性交易。通常的情绪
希望:我希望买了之后立马涨
恐惧:我再也赔不起了,这次我躲的远远的
贪心:我赚翻了,我要把自己的寸头扩大一倍
绝望:这个交易系统不管用,我一直在赔钱
认知偏差
  • 损失厌恶证:对于避免损失有强烈的偏好,不赔钱比赚钱更重要
    • 损失的心理比赢利的大一倍或者更多
    • 影响机械性交易
  • 沉淀陈本效应:更重视已经花掉的前,而不是未来可能要花的钱
    • 沉淀陈本,已经发生的,无法收回的陈本
    • 例如某公司投入1亿研发A系统,后来发现B系统更正确,由于无法摆脱心理,继续坚持原来的决策
    • 通常在群体决策中更明显
  • 处理效应:早早兑现利润,却让算是持续下去
    • 更倾向于卖掉已经赢利的股票,保留亏损的股票
    • 无法方法赢利,通常无法止亏
  • 结果偏好:只会更具一个决策的结果来判断它的好坏,而不取考虑决策本身的质量
    • 过于重视已经发生的事情,忽视决策本身的过程及质量
    • 正确的交易法则也有可能亏损
  • 近期偏好:更重视近期的数据或经验,忽视早期的数据或经验
    • 只关注近一个月或者一年的交易经验
    • 近期不成功的交易会怀疑自身的方法和决策程序
  • 锚定效应:过于依赖容易获取的信息
    • 决策过于依赖一个过于容易获取的信息,盯着定期的一个价格,例如自身对于腾讯一直盯着700的价钱,没有重新建立锚点
  • 潮流效应:盲目相信一件事,只因为其他许多人相信它
    • 羊群效应,当大部分人都相信一件事情,所以就容易形成潮流效应
  • 信奉小数法则:从太小的信息中得出没有依据的结论
    • 需要相信大数据,而不是小数。一个基金经理要看他五年以上的交易收益
海龟方式
现在主流的几种交易风格
趋势跟踪
定义:通过分析过去几个月的大趋势,来判定市场是处于高位或者低位,如果市场逆转,而且逆趋势几周,那么就会退出。
问题:
  1. 大趋势很少出现,跟踪这种趋势的失败率远远大于成功率
  2. 趋势不仅在没有趋势的时候会失效,在逆趋势的时候也会失效
  3. 趋势跟踪法需要动用大量的资金来保障合理的风险控制
反趋势交易
当市场没有形成趋势时,反趋势交易者通过与趋势跟踪法想法的策略来交易。
例如交易者不是在新高时候买入,而是在价格接近新高的时候买空,依据是新高的突破通常不会引发市场趋势
波段交易
本质上同趋势跟踪是一样的,不过是短周期,例如几天或者几周。
喜欢用短期价格走势来做波段
当日交易法则
极端短期交易,避免夜间的负面影响明天的市场交易
波动定义
  • 稳定平静:价格在一个很小的范围内波动
  • 稳定波动:有大的日间或周间波动,没有月间波动
  • 平静的趋势:价格在几个月中稳定、缓慢的上升或者下降
  • 波动的趋势:在几个月中价格有大的变化,偶尔伴有剧烈的短期逆转
海龟交易者从来不去预测市场的动向,而是寻找市场处于某种特定状态的指示信号,基于信号来判断市场处在什么样的状态中。

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